【研究报告内容摘要】
投资组合:京东方a、tcl科技、兆易创新、汇顶科技、捷捷微电、深南电路、圣邦股份、卓胜微、乐鑫科技。
核心公司:重点推荐:兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、汇顶科技、中微公司、北方华创、澜起科技、乐鑫科技、捷捷微电、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方a、tcl科技、三利谱、锐科激光、柏楚电子等;受益标的:闻泰科技、北京君正、三安光电、歌尔股份、工业富联、生益科技、领益智造。
本周投资主题:2月lcd涨价大超市场预期。
lcd面板涨价超市场预期,面板行业龙头充分受益。根据群智咨询2020年2月下旬tv面板和整机价格快报数据,主流面板尺寸(32/39.5/43/50/55/65)价格分别为37/66/71/89/112/178美元,单价较1月分别上涨2/3/3/3/5/5美元,涨价幅度分别为5.71%/4.76%/4.41%/3.49%/4.67%/2.89%,75寸价格维持291美元不变。在新冠影响发生后,我们就判断2月份tv-lcd价格涨幅将超市场预期,我们的判断得到了认证,当前我们判断3月份tv-lcd价格将继续超市场之前预期。我们认为lcd行业受益于韩国产能退出,周期反转已定,将迎来一波上涨周期,国内面板行业龙头企业:京东方a、tcl科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。我们维持对京东方a、tcl科技“强烈推荐”评级。
京东方a柔性oled获华为大单,tcl华星柔性oled进入小米10供应链。根据腾讯新闻报道,近期华为将会两款新机:matexs和p40,其中,matexs统一采用京东方amoled柔性屏;p40统一采用amoled柔性屏,p40pro采用采用lg和三星的双曲面屏幕。此外,根据2月13日小米10发布会信息,小米10的amoled曲面屏供应商为三星和华星光电。我们认为oled已经成为高端手机的标配,随着5g换机潮来临,oled渗透率将持续提升,ihsmarkit预测,2020年柔性amoled出货量将达到3.36亿,超过刚性oled面板3.16亿的出货量,占比将从2018年的38.9%上升到52%。目前限制oled继续渗透的因素是产能不足,绝大部分供应来自于三星。我们判断国内龙头面板厂商京东方、tcl华星在oled正在全面追赶韩国厂商,积极扩产oled产能,技术不断进步,与韩国厂商差距将逐步缩小,未来将充分受益于下游行业大发展。
上周调研及报告
【公司深度】tcl科技:聚焦面板,华星光电效率之王
【周观点】特斯拉国产化开启汽车半导体黄金时代(附明细)
风险提示:武汉疫情引起下游需求不及预期;国产替代进展不及预期;贸易战持续恶化。

---